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注冊(cè)制上市的公司怎么樣,注冊(cè)制上市公司表現(xiàn)如何

好順佳集團(tuán)
2025-04-01 08:40:08
1621

內(nèi)容摘要：一、注冊(cè)制下上市的公司在不同方面的情況（一）上市條件方面主板注冊(cè)制后的條件變化在滬深主板實(shí)行全面注冊(cè)制后，上市條件變?yōu)樽罱?年凈利...

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一、注冊(cè)制下上市的公司在不同方面的情況

（一）上市條件方面

主板注冊(cè)制后的條件變化
- 在滬深主板實(shí)行全面注冊(cè)制后，上市條件變?yōu)樽罱?年凈利潤(rùn)均為正，累計(jì)不低于億元，并且最近一年不低于6000萬(wàn)元，最近3年的營(yíng)收累計(jì)不低于10億元。這表明主板注冊(cè)制下對(duì)企業(yè)的凈利潤(rùn)和營(yíng)收要求相對(duì)較高，不是所有企業(yè)都能輕易滿足這些條件上市的，對(duì)企業(yè)的規(guī)模和盈利能力有一定要求。
科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的特殊定位要求
- 科創(chuàng)板：強(qiáng)調(diào)硬科技屬性。例如聯(lián)想集團(tuán)2018 - 2020年累計(jì)研發(fā)費(fèi)用占累計(jì)收入的比例僅為 %，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，不符合科創(chuàng)板定位及屬性而撤單；匯川物聯(lián)10項(xiàng)發(fā)明專利靠受讓所得，自身發(fā)明專利申請(qǐng)僅為3項(xiàng)低于要求的5項(xiàng)，定位物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也遭到質(zhì)疑且實(shí)際控制人涉及行賄案，導(dǎo)致IPO未過關(guān)。這體現(xiàn)出科創(chuàng)板對(duì)企業(yè)科創(chuàng)屬性要求嚴(yán)格，監(jiān)管層會(huì)從多方面審核企業(yè)是否符合科創(chuàng)板定位，防止不符合硬科技要求的企業(yè)上市。
- 創(chuàng)業(yè)板：強(qiáng)調(diào)“三創(chuàng)四新”。要求新申報(bào)企業(yè)須是高新技術(shù)企業(yè)，或是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中與新技術(shù)、新模式相融合的企業(yè)。這使得企業(yè)需要具備相應(yīng)的創(chuàng)新能力或者與創(chuàng)新的融合能力才能在創(chuàng)業(yè)板上市，不是傳統(tǒng)意義上的企業(yè)都有機(jī)會(huì)在創(chuàng)業(yè)板上市。

（二）信息披露方面

注冊(cè)制以發(fā)行人信息披露為中心，這看似降低了上市門檻，但實(shí)際上對(duì)擬上市公司提出了更高的要求。例如網(wǎng)進(jìn)科技因未能充分、準(zhǔn)確披露相關(guān)股東之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及其資金往來(lái)和納稅情況、認(rèn)定實(shí)際控制人的理由、實(shí)際控制人所持公司的股份權(quán)屬是否清晰等問題被否；文依電氣因?qū)嵖厝岁P(guān)系、兒子情況以及營(yíng)業(yè)收入主要新吉奧汽車等情況被追問，可能是被否原因；太美科技因要結(jié)合主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅放緩、毛利率下滑、期間費(fèi)用率高、SaaS產(chǎn)品收入占比較低等情況說明持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力而被否。這些案例表明在注冊(cè)制下，企業(yè)在財(cái)務(wù)、法律合規(guī)基礎(chǔ)上，公司治理、業(yè)務(wù)等多方面信息披露要求更加嚴(yán)格，否則難以上市成功。

（三）公司質(zhì)量方面

存在魚龍混雜的情況
- 在注冊(cè)制推行過程中，有觀點(diǎn)認(rèn)為出現(xiàn)了注水公司魚龍混雜上市的現(xiàn)象，其中雖然有優(yōu)質(zhì)公司，但占比可能不多。這是因?yàn)樽?cè)制下快速上市通道開啟，可能使得一些質(zhì)量不過關(guān)的企業(yè)也有機(jī)會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)上公司質(zhì)量參差不齊，不時(shí)有業(yè)績(jī)變臉甚至造假上市丑聞傳出。
未來(lái)有望提高質(zhì)量
- 如果注冊(cè)制故事結(jié)束，未來(lái)IPO可能重回類似審核制的嚴(yán)格方式，新股的質(zhì)量會(huì)被嚴(yán)控。高價(jià)發(fā)行、超募情況、濫竽充數(shù)的現(xiàn)象將會(huì)減少，靠關(guān)系、塞錢插隊(duì)上市以及做假賬的公司將被淘汰，這有助于提高上市企業(yè)的整體質(zhì)量，讓上市公司更加優(yōu)質(zhì)，形成良性的市場(chǎng)循環(huán)。

（四）市場(chǎng)表現(xiàn)方面

上市初期
- 10只新股正式上市，沒有破發(fā)且全部大漲，但這不能代表所有注冊(cè)制下上市的公司都會(huì)有這樣的表現(xiàn)。在注冊(cè)制下，上市初期的公司表現(xiàn)受多種因素影響，包括公司自身基本面、市場(chǎng)環(huán)境、投資者預(yù)期等。
長(zhǎng)期表現(xiàn)
- 從一些案例來(lái)看，注冊(cè)制下上市的公司如果存在信息披露問題、經(jīng)營(yíng)能力問題或者不符合板塊定位等情況，可能在長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨困境，如股價(jià)下跌、經(jīng)營(yíng)不善等情況。同時(shí)，市場(chǎng)也會(huì)逐漸對(duì)注冊(cè)制下的公司進(jìn)行篩選，符合市場(chǎng)需求和發(fā)展趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)公司會(huì)得到更好的發(fā)展，而質(zhì)量較差的公司可能逐漸被市場(chǎng)淘汰。