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注冊制上市的公司怎么樣,注冊制上市公司表現(xiàn)如何

好順佳集團
2025-04-01 08:40:08
1621

內容摘要：一、注冊制下上市的公司在不同方面的情況（一）上市條件方面主板注冊制后的條件變化在滬深主板實行全面注冊制后，上市條件變?yōu)樽罱?年凈利...

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一、注冊制下上市的公司在不同方面的情況

（一）上市條件方面

主板注冊制后的條件變化
- 在滬深主板實行全面注冊制后，上市條件變?yōu)樽罱?年凈利潤均為正，累計不低于億元，并且最近一年不低于6000萬元，最近3年的營收累計不低于10億元。這表明主板注冊制下對企業(yè)的凈利潤和營收要求相對較高，不是所有企業(yè)都能輕易滿足這些條件上市的，對企業(yè)的規(guī)模和盈利能力有一定要求。
科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的特殊定位要求
- 科創(chuàng)板：強調硬科技屬性。例如聯(lián)想集團2018 - 2020年累計研發(fā)費用占累計收入的比例僅為 %，遠低于行業(yè)平均水平，不符合科創(chuàng)板定位及屬性而撤單；匯川物聯(lián)10項發(fā)明專利靠受讓所得，自身發(fā)明專利申請僅為3項低于要求的5項，定位物聯(lián)網企業(yè)也遭到質疑且實際控制人涉及行賄案，導致IPO未過關。這體現(xiàn)出科創(chuàng)板對企業(yè)科創(chuàng)屬性要求嚴格，監(jiān)管層會從多方面審核企業(yè)是否符合科創(chuàng)板定位，防止不符合硬科技要求的企業(yè)上市。
- 創(chuàng)業(yè)板：強調“三創(chuàng)四新”。要求新申報企業(yè)須是高新技術企業(yè)，或是傳統(tǒng)產業(yè)中與新技術、新模式相融合的企業(yè)。這使得企業(yè)需要具備相應的創(chuàng)新能力或者與創(chuàng)新的融合能力才能在創(chuàng)業(yè)板上市，不是傳統(tǒng)意義上的企業(yè)都有機會在創(chuàng)業(yè)板上市。

（二）信息披露方面

注冊制以發(fā)行人信息披露為中心，這看似降低了上市門檻，但實際上對擬上市公司提出了更高的要求。例如網進科技因未能充分、準確披露相關股東之間的股權轉讓及其資金往來和納稅情況、認定實際控制人的理由、實際控制人所持公司的股份權屬是否清晰等問題被否；文依電氣因實控人關系、兒子情況以及營業(yè)收入主要新吉奧汽車等情況被追問，可能是被否原因；太美科技因要結合主營業(yè)務收入增幅放緩、毛利率下滑、期間費用率高、SaaS產品收入占比較低等情況說明持續(xù)經營能力而被否。這些案例表明在注冊制下，企業(yè)在財務、法律合規(guī)基礎上，公司治理、業(yè)務等多方面信息披露要求更加嚴格，否則難以上市成功。

（三）公司質量方面

存在魚龍混雜的情況
- 在注冊制推行過程中，有觀點認為出現(xiàn)了注水公司魚龍混雜上市的現(xiàn)象，其中雖然有優(yōu)質公司，但占比可能不多。這是因為注冊制下快速上市通道開啟，可能使得一些質量不過關的企業(yè)也有機會進入資本市場，導致市場上公司質量參差不齊，不時有業(yè)績變臉甚至造假上市丑聞傳出。
未來有望提高質量
- 如果注冊制故事結束，未來IPO可能重回類似審核制的嚴格方式，新股的質量會被嚴控。高價發(fā)行、超募情況、濫竽充數(shù)的現(xiàn)象將會減少，靠關系、塞錢插隊上市以及做假賬的公司將被淘汰，這有助于提高上市企業(yè)的整體質量，讓上市公司更加優(yōu)質，形成良性的市場循環(huán)。

（四）市場表現(xiàn)方面

上市初期
- 10只新股正式上市，沒有破發(fā)且全部大漲，但這不能代表所有注冊制下上市的公司都會有這樣的表現(xiàn)。在注冊制下，上市初期的公司表現(xiàn)受多種因素影響，包括公司自身基本面、市場環(huán)境、投資者預期等。
長期表現(xiàn)
- 從一些案例來看，注冊制下上市的公司如果存在信息披露問題、經營能力問題或者不符合板塊定位等情況，可能在長期的市場競爭中面臨困境，如股價下跌、經營不善等情況。同時，市場也會逐漸對注冊制下的公司進行篩選，符合市場需求和發(fā)展趨勢的優(yōu)質公司會得到更好的發(fā)展，而質量較差的公司可能逐漸被市場淘汰。