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2025-04-02 08:31:19
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近日，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“證監(jiān)會”）向大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“萬達(dá)商管”）下發(fā)了一則《公司債券發(fā)行注冊程序中止通知書》。這一消息迅速引起了社會各界的廣泛關(guān)注。本文將深入探討這一事件的背景、原因及其可能帶來的影響。
證監(jiān)會正式發(fā)布了《公司債券發(fā)行注冊程序中止通知書》，通知書中明確指出，證監(jiān)會收到了萬達(dá)商管及其主承銷商國泰君安證券股份有限公司和開源證券股份有限公司提交的《關(guān)于中止大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司公開發(fā)行公司債券注冊程序的申請》。根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第二十九條和《中國證券監(jiān)督管理委員會行政許可實施程序規(guī)定》第四十條的相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會決定中止萬達(dá)商管公開發(fā)行公司債券的注冊程序。
萬達(dá)商管此次計劃發(fā)行的債券為2023年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券，品種為小公募，擬發(fā)行金額為60億元。這筆債券的承銷商/管理人為國泰君安證券和開源證券。2月15日，該筆債券的狀態(tài)已更新為提交注冊。僅僅幾個月后，萬達(dá)商管便主動申請中止了這一注冊程序。
萬達(dá)商管的子公司珠海萬達(dá)目前正在申請在香港證券交易所上市。根據(jù)申報材料披露，如果珠海萬達(dá)不能在2023年底前成功上市，萬達(dá)商管將需要向上市前的投資者支付約300億元的股權(quán)回購款。這一巨額款項對萬達(dá)商管的短期償債能力構(gòu)成了巨大壓力。證監(jiān)會要求萬達(dá)商管進(jìn)一步補(bǔ)充說明珠海萬達(dá)上市的進(jìn)展情況，并評估上述事項對其短期償債能力的影響。
除了子公司上市的壓力外，萬達(dá)商管自身的財務(wù)狀況也引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。根據(jù)申報材料，近三年及一期（2020年、2021年、2022年和2023年1-3月），萬達(dá)商管的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-245億元、-320億元、-113億元和-182億元。連續(xù)多年的大額負(fù)現(xiàn)金流引發(fā)了證監(jiān)會的擔(dān)憂。證監(jiān)會要求萬達(dá)商管補(bǔ)充說明籌資活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)大額為負(fù)的原因及合理性，并評估其對本次債券償付的影響。
為了確保債券發(fā)行的安全性和合規(guī)性，證監(jiān)會在3月21日向萬達(dá)商管下發(fā)了問詢函，要求其對上述問題進(jìn)行詳細(xì)說明。主承銷商國泰君安證券和開源證券也被要求對這些問題進(jìn)行核查，并發(fā)表明確意見。盡管萬達(dá)商管和主承銷商提交了相關(guān)材料，最終還是未能獲得證監(jiān)會的批準(zhǔn)，導(dǎo)致債券注冊程序被中止。
債券注冊程序的中止對萬達(dá)商管來說無疑是一個打擊。這將直接影響其資金鏈的穩(wěn)定性。60億元的債券發(fā)行計劃被中止，意味著萬達(dá)商管將失去一個重要的融資渠道，短期內(nèi)可能面臨更大的資金壓力。這一事件可能會對萬達(dá)商管的市場信譽(yù)造成負(fù)面影響，影響其未來的融資能力和業(yè)務(wù)拓展。
從資本市場的角度來看，萬達(dá)商管債券注冊程序的中止反映了監(jiān)管部門對市場風(fēng)險的嚴(yán)格把控。近年來，中國證監(jiān)會在公司債券發(fā)行方面加強(qiáng)了監(jiān)管力度，旨在維護(hù)市場的健康發(fā)展。這一事件再次提醒市場參與者，任何公司在尋求融資時都必須嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，確保信息披露的真實性和完整性。
對于投資者而言，這一事件也具有一定的警示意義。投資者在選擇投資標(biāo)的時，應(yīng)更加關(guān)注公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營風(fēng)險。特別是對于那些涉及巨額股權(quán)回購義務(wù)的公司，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎評估其償債能力和未來發(fā)展前景。投資者還應(yīng)密切關(guān)注監(jiān)管部門的動態(tài)，及時了解市場風(fēng)險，做出理性的投資決策。
萬達(dá)商管被中止公司債券注冊程序的事件并非偶然，而是多方面因素共同作用的結(jié)果。子公司珠海萬達(dá)的上市壓力、自身籌資活動現(xiàn)金流的持續(xù)為負(fù)以及監(jiān)管部門的嚴(yán)格審查，都是導(dǎo)致這一事件發(fā)生的重要原因。這一事件不僅對萬達(dá)商管自身產(chǎn)生了重大影響，也對資本市場和投資者提出了更高的要求。未來，萬達(dá)商管如何應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，重新贏得市場的信任，將是其亟待解決的問題。
希望本文能幫助讀者更好地理解這一事件的全貌，從而做出更加明智的判斷。
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